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    玉米開秤價升溫 警惕資金轉涼

    /yumi/ 2022-09-20 08:24:47 中信建投期貨

      當前現貨端繼續呈現庫存去化的趨勢。不同的是,由于近期華南港口受到臺風降雨天氣影響,提貨偏弱,并呈現累庫狀態,至9月底預計還有30萬噸的進口玉米和20萬噸的內貿玉米到貨,如果降雨過后提貨仍顯偏慢,意味著下游剛需補庫也告一段落,進入階段性相持期。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      北方港口維持去庫態勢:去化過程繼續,仍高于去年同期。由于近期產地開秤形勢偏強支撐,疊加疫情出貨的限制,短期市場仍偏強運行,當前北方港口一等糧報價2850,到華南港口的即期利潤仍繼續倒掛,后期下海情況也將取決于下游提貨速度。目前華南地區飼料企業庫存開始增加,華南港口態勢建議繼續關注。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      深加工運行情況繼續改觀,下游剛需補庫帶動了開工水平的恢復。不過隨著中秋節日消費季節的離去,剛需補庫是否存在仍有待觀察,首先反映這個數據的是提貨量的持續低迷,而從下游淀粉糖情況來看難言樂觀。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      本周定向稻谷拍賣繼續進行,本周126萬噸的成交使得近三周稻谷成交一直呈上行趨勢。其中東北地區近期的使用量也在呈現上行的趨勢,而產地余糧不足也是采用定向稻谷作為補充的原因之一。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      本周值得關注的是深加工企業新糧開秤價陸續公布,相較去年均有大幅提升,無論是今年的成本提升,還是局部災情帶來的上市延遲,抑或是補貼的降低,價格上行的本質上都是種植端收益預期減少的兌現。理論上按照目前這個價格折干后,到港成本將有超過2750的可能。這種上行趨勢的兌現一方面要看當前深加工的到貨情況,另一方面需要考慮到當前產地到港口的倒掛仍在繼續的情況下,上漲的成本是否能被傳到下游企業。如果說這種“寒意”只停留在養殖端和加工端企業,意味著被動接收實屬無奈,而另一個角度則是,如果擔心高位接盤,事實上也可以通過建立虛擬庫存的方式來規避短期劣勢。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      不過從資金的角度來看,這種高成本向下傳導的邏輯仍需推敲,可以觀察到的是最近無論是CBOT還是大商所,持倉水平均呈現了下行的趨勢,這反映出雖然大量資金離場后,基本面的交易者也在擔憂加息之下衰退預期對消費的影響,從當前態勢來感知,乙醇的消費出現了放緩的情況,柴油的表需也反映出當前交通運輸的不景氣。CBOT玉米的基金端雖然表現為凈多持倉,但近兩周增速放緩也體現了這種擔憂。同樣國內市場對DCE的盤面也維持穩定的情況,說明國內雖然在當前供應端的支撐之下,仍對需求端的接受高價玉米的能力持懷疑態度。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      海外市場上,USDA公布了報告情況,172.5的單產數據和NASS實測一致,另一方面,可以看到CONAB的數據也是表現為偏弱的產量預期,1.13億噸較USDA的數據減少了270萬噸,同樣3700萬噸的出口預期也較USDA4450萬噸差異較大。目前來看巴西產量的減少有利于支撐平衡表,也就是說后期USDA或有進一步趨緊的空間。尤其在減產已成定局的今年,對于季產年銷的玉米來說,前期惜售+逐漸消耗帶來的供應減少勢必將新糧上市的back結構扭轉成contango,這進一步支撐了USDA預期管理或逐漸趨緊的可能性,尤其是在中期選舉后的12月合約上。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      綜合上述考慮,預計下周新糧開秤一事將繼續隨著更多企業的公布而繼續發酵,上行慣性依存,仍建議根據自身成本情況進行多頭套保,順勢而為;套保單的建立以及利潤兌現周期或是時間空間較為短暫,建議避免左側。后期隨著下游補庫的結束或帶來提貨偏弱的相持期,可以根據現貨市場的到貨情況進行調整,逐步發現低位進場的時機。宏觀角度,需要注意資金面潛在的利空影響帶來的回撤。uJs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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    (作者:田亞雄) 文章來源:中信建投期貨

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