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    一年半虧了230多億,正邦科技深陷危機之際 植保板塊A股IPO能否成正邦集團的“良藥”?

    http://news.feedtrade.com.cn/ 2022-09-22 13:29:31 每日經濟新聞

      “未來五年,是正邦發展的黃金期。三年看頭年,五年看三年。正邦的‘兩步走’發展戰略是:第一步,三年內實現年產值1800億元,挺進世界500強;第二步,五年內實現年產值3000億元,在世界500強中進位趕超。”2021年11月,“養豬大王”正邦集團董事長林印孫在一場會議上放出豪言。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      然而,僅僅數月后,正邦集團便陷入資金危機之中。供應商討債、員工討薪、代養戶討要代養費、部分區域因斷料出現“豬吃豬”現象……今年上半年,正邦集團旗下核心子公司——正邦科技(SZ002157,股價4.99元,市值158.7億元)不斷被曝出各種資金問題。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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    圖片來源:正邦集團官網8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      面對日益凸顯的資金問題,林印孫和正邦集團也在努力“自救”,A股融資或許是一個不錯的主意。目前,林印孫正推動旗下江西正邦作物保護股份有限公司(以下簡稱“正邦作保”)沖刺A股。而在沖刺IPO前,正邦作保已通過拆借、代貼現、分紅等多種手段向正邦科技“輸血”數億元。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      由于“輸血”太過頻繁,以至于截至去年末,正邦作保賬上不受限的貨幣資金還不到1.2億元,遠不能覆蓋其短期債務規模,企業負債率高企。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      相比于債務問題,外界更擔心的是,由林印孫“老部下”程凡貴掌舵的正邦作保一旦IPO成功,募得巨額資金后,其能否與正邦科技等關聯方進行有效“隔離”。畢竟身陷“豬周期”困境的正邦科技,現在對資金的“渴望”或許比以往任何時候都要強烈。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      關聯方正邦科技深陷資金鏈危機8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      對江西原“首富”林印孫而言,或許現在算得上其人生的危機時刻。這位曾以220億元身價上榜2020胡潤全球富豪榜的“養豬大王”,正在遭遇各種麻煩。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      去年,林印孫掌管的正邦集團旗下核心子公司正邦科技巨虧188.19億元,幾乎是正邦科技前10年利潤總和的兩倍。今年上半年,正邦科技歸母凈利潤為-42.86億元,同比下降199.68%。短短一年半時間,正邦科技已巨虧超過230億元。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      公司半年報顯示,截至今年6月末,正邦科技凈資產僅剩7400多萬元。財務狀況急劇惡化,正邦科技股價也持續下跌。近兩年,公司股價從最高點26.68元/股,跌至目前的4.99元/股,跌幅超過80%。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      2022年以來,正邦科技商票逾期、供應商討債、員工討薪、代養戶討要代養費、繁殖場項目停工等新聞,不斷暴露于公眾視野。此前,更有代養戶發布“豬吃豬”的視頻,控訴正邦科技飼料斷供。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      盡管正邦科技事后表示,這是少部分區域出現的偶發性斷料,是物流配送與飼料廠的協調問題導致,已得到解決。但這也從側面凸顯出正邦科技“窘迫”的資金鏈狀況。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      “據我了解,正邦科技存在大量裁員、欠薪,包括欠供應商、合作伙伴錢的情況。勞動者更加不用講了,很多變相裁員。比如讓一個研究生去車間,美其名曰‘調崗’,以此逼他們離職。”一位被正邦科技“毀約”的人士黃明(化名)向《每日經濟新聞》記者稱。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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    黃明收到的正邦科技《錄用通知函》 圖片來源:受訪者供圖8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      此前,黃明在一家科技公司任職,去年3月,他被正邦科技“挖角”。由于正邦科技給出“總監級別”職位,許諾的待遇還不錯,黃明決定試一試。在經過多輪面試后,2021年4月16日,他順利收到正邦科技的《錄用通知函》。然而,到了2021年5月,當黃明從上一家公司辦好離職手續,準備到正邦科技上班時,卻被告知“崗位被取消,不用來了”。目前,黃明正通過法律手段對正邦科技進行維權。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      找錢!林印孫推旗下植保板塊A股上市8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      盡管如今的日子“不好過”,但不到一年之前,林印孫給外界的印象依然是意氣風發。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      在去年11月下旬的一場會議上,林印孫做了題為《作示范,五年實現3000億;勇爭先,挺進世界500強》的發言。他在會上表示,要用三年時間挺進世界500強,用五年時間在世界500強排名中進位趕超。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      三年挺進世界500強,林印孫的豪言壯語發出不久后,就遭遇了殘酷的現實。截至今年6月底,正邦科技負債合計高達386.1億元,資產負債率達102.88%,升至歷史高位,是整個養殖行業資產負債率最高的一家。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      “現在靠它(正邦科技)自身,基本沒有什么好的辦法了,已是兵敗如山倒了?,F在它自己內部軍心已經散了,供應商、代養戶、員工每人上去‘踢’一腳,把它踢死了。”近日,一位A股生豬養殖上市公司董事長與《每日經濟新聞》記者交流時稱。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      在正邦科技巨大的財務壓力下,“找錢”已成為林印孫的首要任務,推動旗下其他資產A股上市是不錯的選擇。去年11月,林印孫公開提出要在已有正邦科技一家上市公司的基礎上,推進正邦作保、江西增鑫科技股份有限公司(以下簡稱“增鑫科技”)在主板上市。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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    林印孫 圖片來源:正邦集團官網8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      今年6月,正邦作保向證監會提交招股書(申報稿),正式向A股發起沖刺。此次IPO,正邦作保準備募資約5.73億元,加碼農藥業務和補充流動資金。今年7月,增鑫科技也提交了招股書(申報稿),正式沖擊A股。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      在正邦科技資金鏈危機下,正邦作保此次IPO頗受關注,尤其是其與關聯方之間的資金往來問題。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      正邦作保IPO前曾向關聯方“輸血”8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      查閱正邦作保招股書(申報稿)不難發現,近年來,其不斷通過多種手段向正邦科技及其關聯方“輸血”。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      第一個手段是資金拆借。招股書顯示,2019年和2020年,正邦作保分別向正邦科技和江西永聯農業控股有限公司(林印孫父子持股100%的公司,系正邦作??毓晒蓶|,以下簡稱“江西永聯”)拆出資金約1.71億元和6763.36萬元。不過,這些資金隨后都進行了歸還。截至去年末,正邦作保已不存在關聯方資金拆借的情形。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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    圖片來源:招股書截圖8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      第二個手段是頻頻突擊分紅。2019年1月,正邦作保決定分紅,向當時的唯一股東正邦科技分配約2.60億元(含稅)現金股利。僅僅10個月后,2019年11月,正邦作保再度決定分紅,向正邦科技分配9642.04萬元(含稅)現金股利。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      綜合來看,在不到一年時間里,正邦作保向正邦科技派發紅利合計3.56億元,一下分掉了其2015年~2019年五年的累計凈利潤。而這次突擊式大規模分紅,也導致正邦作保的資產負債率大幅攀升。到2019年底,正邦作保的資產負債率達76.77%。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      第三個手段是幫助關聯方代貼現。招股書披露,2020年5月,為滿足資金需求,正邦作保協助江西永聯進行票據貼現,金額為1億元。具體而言,正邦作保向銀行貼現后,將貼現凈額支付給江西永聯,貼現手續費由江西永聯承擔。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      不過,或許正邦作保也清楚,此類代貼現行為在沖刺IPO的特殊節點不合時宜。為此,正邦作保表示,上述代貼現行為在報告期后未再發生。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      正邦作保向關聯方頻頻“輸血”,使得自身的資金鏈也逐漸緊張。截至2021年底,公司賬面貨幣資金為2.60億元,其中的1.47億元屬于銀行承兌匯票保證金等受限的資金。也就是說,正邦作??蓜佑玫淖杂少Y金僅1.13億元。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      另一方面,截至去年末,正邦作保長短期債務為4.44億元,其中短期債務為3.54億元。1.13億元非受限資金對應3.54億元的短期債務,正邦作保的償債壓力顯而易見。不過,若不是此前正邦作保向正邦科技“突擊”分紅3.56億元,公司應付這些短期債務還是能游刃有余。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      關聯方資金鏈危機恐傷及自身8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      由于頻頻向關聯方“輸血”,目前,正邦作保的負債率也不樂觀。截至去年末,正邦作保的資產負債率為71.77%,基本上是同行業可比公司的2倍。相比高企的資產負債率,外界更擔心的是,如果正邦作保IPO成功,資金鏈緊張的關聯方是否會繼續把眼睛盯上正邦作保的“荷包”。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      “這個問題監管肯定會關心,會要求建制度。”近日,資深投行人士王驥躍向《每日經濟新聞》記者表示。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      正邦作保的董事長程凡貴,現年61歲。程凡貴是跟隨林印孫多年的老人,也是正邦集團的創始成員之一。2015年4月~2020年9月,程凡貴還擔任過正邦科技董事長職務。之后,程凡貴將正邦科技董事長的擔子,交給了林印孫之子——林峰。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      作為正邦作保的實控人,林印孫通過持有正邦作??毓晒蓶|江西永聯97.20%的股權,間接控制公司80.85%的股份。程凡貴與林印孫關系密切,如今,林印孫旗下的核心產業正邦科技正陷入資金鏈危機中,正邦作保是否會繼續為正邦科技“輸血”,是值得注意的問題。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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    圖片來源:招股書截圖8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      當一家公司面臨生死存亡危機,巨大的資金壓力下,很難保證其不會將手伸向關聯方,尤其是這些關聯方賬上還擺著大量資金。公司治理的水平、內控的有效性是公司能否成功IPO的關鍵,也關乎公司的前途和命運。于正邦作保而言,在關聯方正邦科技陷入資金鏈危機的情況下,如何防止關聯方資金鏈危機傷及自身?8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      對此,正邦作保也在招股書(申報稿)中提示風險稱,若正邦科技面臨的經營環境無法有力改善,同時公司實控人林印孫無法迅速采取有效應對措施,則林印孫可能面臨信用狀況惡化、重大債務清償危機或債務被強制執行等,公司將因此受到潛在不利影響。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      針對正邦作保IPO事宜,近日,《每日經濟新聞》記者致電正邦作保并發送了《采訪函》,但其公開電話一直無法接通,采訪郵件也未獲回復。8kq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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